Ανάλυση οικονομικών καταστάσεων - Δωρεάν οδηγός χρηματοοικονομικής ανάλυσης

Το κύριο καθήκον ενός αναλυτή είναι να εκτελέσει μια εκτενή ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων Τρεις Οικονομικές Καταστάσεις Οι τρεις οικονομικές καταστάσεις είναι η κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, ο ισολογισμός και η κατάσταση των ταμιακών ροών. Αυτές οι τρεις βασικές δηλώσεις είναι περίπλοκες. Σε αυτόν τον δωρεάν οδηγό, θα αναλύσουμε τις πιο σημαντικές μεθόδους, τύπους και προσεγγίσεις για την οικονομική ανάλυση.

Αυτός ο οδηγός έχει σχεδιαστεί για να είναι χρήσιμος τόσο για αρχάριους όσο και για προχωρημένους επαγγελματίες χρηματοοικονομικών, με τα κύρια θέματα που καλύπτουν: (1) κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, (2) ισολογισμό, (3) ταμειακές ροές και (4) ποσοστά απόδοσης.

Ανάλυση Οικονομικών ΚαταστάσεωνΕικόνα: Παράδειγμα προτύπου οικονομικής ανάλυσης.

# 1 Ανάλυση κατάστασης αποτελεσμάτων

Οι περισσότεροι αναλυτές ξεκινούν την ανάλυσή τους για τις οικονομικές καταστάσεις με την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων Κατάσταση Εισοδήματος Η Κατάσταση Εισοδήματος είναι μία από τις βασικές οικονομικές καταστάσεις μιας εταιρείας που δείχνει τα κέρδη και τις ζημίες τους για μια χρονική περίοδο. Το κέρδος ή η ζημία καθορίζεται λαμβάνοντας όλα τα έσοδα και αφαιρώντας όλα τα έξοδα τόσο από λειτουργικές όσο και από μη λειτουργικές δραστηριότητες. Αυτή η δήλωση είναι μία από τις τρεις καταστάσεις που χρησιμοποιούνται τόσο στην εταιρική χρηματοδότηση (συμπεριλαμβανομένου του χρηματοοικονομικού μοντέλου) όσο και στη λογιστική. . Διαισθητικά, αυτό είναι συνήθως το πρώτο πράγμα που σκεφτόμαστε με μια επιχείρηση… κάνουμε συχνά ερωτήσεις όπως, "πόσα έσοδα έχει, είναι κερδοφόρα, πώς είναι τα περιθώρια;"

Για να απαντήσουμε σε αυτές τις ερωτήσεις, και πολλά άλλα, θα βρούμε την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων για να ξεκινήσουμε.

Υπάρχουν δύο βασικοί τύποι ανάλυσης που θα εκτελέσουμε: κάθετη ανάλυση και οριζόντια ανάλυση.

Κάθετη ανάλυση

Με αυτήν τη μέθοδο ανάλυσης των οικονομικών καταστάσεων, θα κοιτάξουμε πάνω και κάτω την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων (ως εκ τούτου, «κάθετη» ανάλυση) για να δούμε πώς συγκρίνεται κάθε στοιχείο γραμμής με τα έσοδα, ως ποσοστό.

Για παράδειγμα, στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων που εμφανίζεται παρακάτω, έχουμε τα συνολικά ποσά δολαρίου και τα ποσοστά, που αποτελούν την κάθετη ανάλυση.

κάθετη ανάλυση

Όπως βλέπετε στο παραπάνω παράδειγμα, κάνουμε μια εμπεριστατωμένη ανάλυση της κατάστασης αποτελεσμάτων βλέποντας κάθε στοιχείο γραμμής ως αναλογία εσόδων Έσοδα πωλήσεων Τα έσοδα από πωλήσεις είναι το εισόδημα που λαμβάνει μια εταιρεία από τις πωλήσεις αγαθών ή την παροχή υπηρεσιών. Στη λογιστική, οι όροι «πωλήσεις» και «έσοδα» μπορούν, και συχνά χρησιμοποιούνται, εναλλακτικά, να σημαίνουν το ίδιο πράγμα. Τα έσοδα δεν σημαίνει απαραίτητα μετρητά που λαμβάνονται. .

Οι βασικές μετρήσεις που εξετάζουμε είναι:

  • Κόστος πωληθέντων αγαθών (COGS) ως ποσοστό των εσόδων
  • Μικτό κέρδος Μικτό κέρδος Το μικτό κέρδος είναι το άμεσο κέρδος που απομένει μετά την αφαίρεση του κόστους των πωληθέντων αγαθών ή του «κόστους πωλήσεων» από τα έσοδα από πωλήσεις. Χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του μικτού περιθωρίου κέρδους και είναι το αρχικό ποσό κέρδους που αναφέρεται στην κατάσταση εσόδων μιας εταιρείας Το μικτό κέρδος υπολογίζεται πριν από το λειτουργικό κέρδος ή το καθαρό κέρδος. ως ποσοστό των εσόδων
  • Απόσβεση Απόσβεση Έξοδα απόσβεσης χρησιμοποιείται για τη μείωση της αξίας των εγκαταστάσεων, των ακινήτων και του εξοπλισμού που ταιριάζει με τη χρήση του, και φθορά, με την πάροδο του χρόνου. Το κόστος απόσβεσης χρησιμοποιείται για να αντικατοπτρίζει καλύτερα το κόστος και την αξία ενός μακροπρόθεσμου περιουσιακού στοιχείου, καθώς σχετίζεται με τα έσοδα που δημιουργεί. ως ποσοστό των εσόδων
  • Γενικές και διοικητικές πωλήσεις (ΠΓ & Π & Π & Π & Π & Γ & Π περιλαμβάνονται όλα τα έξοδα μη παραγωγής που πραγματοποιούνται από μια εταιρεία σε οποιαδήποτε δεδομένη περίοδο. Αυτό περιλαμβάνει έξοδα όπως ενοίκιο, διαφήμιση, μάρκετινγκ, λογιστική, δικαστικές διαφορές, ταξίδια, γεύματα, μισθοί διαχείρισης, μπόνους και πολλά άλλα. Περιστασιακά, μπορεί επίσης να περιλαμβάνει έξοδα απόσβεσης) ως ποσοστό των εσόδων
  • Τόκοι Έξοδα Τόκου Τα έξοδα τόκων προκύπτουν από μια εταιρεία που χρηματοδοτεί μέσω χρεωστικών ή κεφαλαιακών μισθώσεων. Ο τόκος βρίσκεται στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων, αλλά μπορεί επίσης να υπολογιστεί μέσω του χρονοδιαγράμματος χρέους. Το πρόγραμμα πρέπει να περιγράφει όλα τα μεγάλα χρέη που έχει μια εταιρεία στον ισολογισμό της και να υπολογίζει τους τόκους πολλαπλασιάζοντας το ποσοστό επί των εσόδων
  • Κέρδη προ φόρων (EBT) ως ποσοστό των εσόδων
  • Φόρος ως ποσοστό των εσόδων
  • Καθαρά κέρδη Καθαρά έσοδα Τα καθαρά έσοδα είναι ένα βασικό στοιχείο γραμμής, όχι μόνο στην κατάσταση αποτελεσμάτων, αλλά και στις τρεις βασικές οικονομικές καταστάσεις. Ενώ επιτυγχάνεται μέσω της κατάστασης αποτελεσμάτων, το καθαρό κέρδος χρησιμοποιείται και στον ισολογισμό και στην κατάσταση ταμειακών ροών. ως ποσοστό των εσόδων

Για να μάθετε πώς να πραγματοποιήσετε αυτήν την ανάλυση βήμα προς βήμα, ανατρέξτε στο μάθημα Βασικές αρχές χρηματοοικονομικής ανάλυσης .

Οριζόντια ανάλυση

Τώρα ήρθε η ώρα να εξετάσουμε έναν διαφορετικό τρόπο αξιολόγησης της κατάστασης αποτελεσμάτων. Με οριζόντια ανάλυση, εξετάζουμε την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων από έτος σε έτος YoY (Year over Year) Το YoY σημαίνει Έτος από έτος και είναι ένας τύπος χρηματοοικονομικής ανάλυσης που χρησιμοποιείται για τη σύγκριση δεδομένων χρονοσειρών. Χρήσιμο για τη μέτρηση της ανάπτυξης, τον εντοπισμό αλλαγών τάσεων (YoY) σε κάθε στοιχείο γραμμής.

Για να εκτελέσετε αυτήν την άσκηση, πρέπει να λάβετε την τιμή στην Περίοδο N και να την διαιρέσετε με την τιμή στην Περίοδο N-1 και στη συνέχεια να αφαιρέσετε το 1 από αυτόν τον αριθμό για να λάβετε την ποσοστιαία αλλαγή.

Για παράδειγμα, τα έσοδα το 2017 ήταν 4.000 $ και το 2016 ήταν 3.000 $. Η YoY αλλαγή στα έσοδα ισούται με 4.000 $ / 3.000 $ μείον ένα, που ισούται με 33%.

οριζόντια ανάλυση

Για να δείτε ακριβώς πώς να εκτελέσετε αυτήν την οριζόντια ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων, εγγραφείτε στο μάθημα Βασικές αρχές χρηματοοικονομικής ανάλυσης τώρα!

# 2 Αναλογίες ισολογισμού και μόχλευσης

Ας προχωρήσουμε στον ισολογισμό Ισολογισμός Ο ισολογισμός είναι μία από τις τρεις θεμελιώδεις οικονομικές καταστάσεις. Αυτές οι καταστάσεις είναι βασικές τόσο για τη χρηματοοικονομική μοντελοποίηση όσο και για τη λογιστική. Ο ισολογισμός εμφανίζει το σύνολο των περιουσιακών στοιχείων της εταιρείας και τον τρόπο χρηματοδότησης αυτών των περιουσιακών στοιχείων, είτε μέσω χρέους είτε με ίδια κεφάλαια. Περιουσιακά στοιχεία = Υποχρεώσεις + Ίδια Κεφάλαια. Σε αυτήν την ενότητα της ανάλυσης οικονομικών καταστάσεων, θα αξιολογήσουμε την επιχειρησιακή αποτελεσματικότητα της επιχείρησης. Θα λάβουμε πολλά στοιχεία στην κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και θα τα συγκρίνουμε με τα περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας στον ισολογισμό.

Οι μετρήσεις του ισολογισμού μπορούν να χωριστούν σε διάφορες κατηγορίες, όπως ρευστότητα, μόχλευση και λειτουργική απόδοση.

Οι κύριοι δείκτες ρευστότητας για μια επιχείρηση είναι:

  • Γρήγορη αναλογία
  • Τρέχουσα αναλογία
  • Καθαρό κεφάλαιο κίνησης Καθαρό κεφάλαιο κίνησης Το καθαρό κεφάλαιο κίνησης (NWC) είναι η διαφορά μεταξύ των τρεχουσών περιουσιακών στοιχείων μιας εταιρείας (καθαρά από μετρητά) και των τρεχουσών υποχρεώσεων (χωρίς καθαρό χρέος) στον ισολογισμό της. Είναι ένα μέτρο της ρευστότητας μιας εταιρείας και της ικανότητάς της να εκπληρώνει τις βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις καθώς και τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων της επιχείρησης. Η ιδανική θέση είναι να

Οι βασικοί δείκτες μόχλευσης είναι:

  • Χρέος προς ίδια κεφάλαια Τα χρηματοοικονομικά άρθρα Finance Finance έχουν σχεδιαστεί ως οδηγοί αυτο-μελέτης για να μάθουν σημαντικές έννοιες χρηματοδότησης στο διαδίκτυο με το δικό σας ρυθμό. Περιηγηθείτε εκατοντάδες άρθρα!
  • Χρέος προς κεφάλαιο
  • Χρέος στο EBITDA
  • Κάλυψη ενδιαφέροντος
  • Σταθερή αναλογία κάλυψης χρεώσεων

Οι κύριες αναλογίες λειτουργικής απόδοσης είναι:

  • Κύκλος αποθέματος Κύκλος εργασιών αποθέματος Ο κύκλος εργασιών αποθέματος ή ο λόγος κύκλου εργασιών αποθέματος, είναι ο αριθμός των φορών που μια επιχείρηση πωλεί και αντικαθιστά το απόθεμα αγαθών της κατά τη διάρκεια μιας δεδομένης περιόδου. Λαμβάνει υπόψη το κόστος των πωληθέντων αγαθών, σε σχέση με το μέσο απόθεμά του για ένα έτος ή για οποιαδήποτε καθορισμένη χρονική περίοδο.
  • Λογαριασμοί εισπρακτέες ημέρες
  • Λογαριασμοί πληρωτέες ημέρες
  • Συνολικός κύκλος εργασιών Ενεργητικός κύκλος εργασιών Ενεργητικός κύκλος είναι ένας λόγος που μετρά την αξία των εσόδων που δημιουργούνται από μια επιχείρηση σε σχέση με το μέσο συνολικό ενεργητικό της για μια δεδομένη φορολογική ή ημερολογιακή χρονιά. Είναι ένας δείκτης του πόσο αποτελεσματική χρησιμοποιεί η εταιρεία τόσο τα τρέχοντα όσο και τα πάγια περιουσιακά στοιχεία για την παραγωγή εσόδων.
  • Καθαρός κύκλος εργασιών

Χρησιμοποιώντας αυτές τις αναλογίες, μπορούμε να προσδιορίσουμε πόσο αποτελεσματικά μια εταιρεία δημιουργεί έσοδα και πόσο γρήγορα πωλεί το απόθεμα.

ανάλυση ισολογισμού

Η χρήση των παραπάνω χρηματοοικονομικών δεικτών που προκύπτουν από τον ισολογισμό θα σας βοηθήσει να εκτιμήσετε τη φερεγγυότητα και τη μόχλευση μιας επιχείρησης.

Στο μάθημά μας για την ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων , διερευνούμε όλες τις παραπάνω μετρήσεις και αναλογίες με μεγάλη λεπτομέρεια.

# 3 Ανάλυση κατάστασης ταμειακών ροών

Με την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό, ας δούμε την κατάσταση ταμειακών ροών Κατάσταση Ταμειακών Ροών Μια Κατάσταση Ταμειακών Ροών (επίσημα ονομάζεται Κατάσταση Ταμειακών Ροών) περιέχει πληροφορίες για το πόσα μετρητά έχει δημιουργήσει και χρησιμοποιήσει μια εταιρεία κατά τη διάρκεια μιας περίοδος. Περιλαμβάνει 3 ενότητες: μετρητά από πράξεις, μετρητά από επενδύσεις και μετρητά από χρηματοδότηση. και όλες οι πληροφορίες που μας λέει για την επιχείρηση.

Η κατάσταση ταμειακών ροών θα μας βοηθήσει να κατανοήσουμε τις εισροές και εκροές μετρητών κατά τη χρονική περίοδο που εξετάζουμε.

Επισκόπηση ταμειακών ροών

Η κατάσταση ταμειακών ροών ή η κατάσταση ταμειακών ροών αποτελείται από τρία στοιχεία:

  • Μετρητά από πράξεις FFO - Funds From Operations Το FFO ή Funds From Operations είναι ένα μέτρο των ταμειακών ροών που δημιουργούνται από επιχειρηματικές δραστηριότητες που χρησιμοποιούνται συχνά από Real Estate Investment Trusts - REITS. Τα κεφάλαια από πράξεις (FFO) είναι το πραγματικό ποσό των ταμειακών ροών που δημιουργούνται από βασικές επιχειρηματικές δραστηριότητες. Οδηγός για FFO
  • Μετρητά που χρησιμοποιούνται για επενδύσεις
  • Μετρητά από χρηματοδότηση

Κάθε μία από αυτές τις τρεις ενότητες μας λέει ένα μοναδικό και σημαντικό μέρος των πηγών και των χρήσεων της εταιρείας κατά τη διάρκεια της περιόδου αξιολόγησης.

Πολλοί επενδυτές θεωρούν την κατάσταση ταμειακών ροών τον πιο σημαντικό δείκτη της απόδοσης μιας εταιρείας και είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι μέχρι πρόσφατα οι εταιρείες δεν έπρεπε καν να υποβάλουν δήλωση ταμειακών ροών.

Σήμερα, οι επενδυτές μεταβαίνουν γρήγορα σε αυτήν την ενότητα για να δουν αν η εταιρεία βγάζει πραγματικά χρήματα ή όχι και ποιες είναι οι χρηματοδοτικές της ανάγκες.

Είναι σημαντικό να κατανοήσουμε πώς μπορούν να χρησιμοποιηθούν διαφορετικές αναλογίες για την ορθή αξιολόγηση της λειτουργίας ενός οργανισμού από τη σκοπιά της διαχείρισης μετρητών.

Στο μάθημα οικονομικής ανάλυσης , εξετάζουμε τους διαφορετικούς τύπους χρηματοδότησης χρέους:

  • Δεσμούς
  • Προθεσμιακό χρέος
  • Κοινοπρακτικά δάνεια και χρηματοδοτική μίσθωση
  • Προνομιούχες μετοχές
  • Κοινές μετοχές

Ακολουθεί ένα παράδειγμα της κατάστασης ταμειακών ροών και είναι τρία βασικά στοιχεία. Σύνδεση των 3 καταστάσεων Πώς συνδέονται οι 3 Οικονομικές Καταστάσεις Πώς συνδέονται μεταξύ τους οι 3 οικονομικές καταστάσεις; Εξηγούμε πώς να συνδέσουμε τις 3 οικονομικές καταστάσεις μαζί για χρηματοοικονομική μοντελοποίηση και αποτίμηση στο Excel. Οι συνδέσεις του καθαρού εισοδήματος και των διατηρούμενων κερδών, των PP&E, της απόσβεσης και της απόσβεσης, των κεφαλαιουχικών δαπανών, του κεφαλαίου κίνησης, των χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων και του ταμειακού ισοζυγίου μαζί στο Excel είναι το θεμέλιο στοιχείο της χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης. Για να μάθετε περισσότερα, ανατρέξτε στα διαδικτυακά μαθήματά μας για να μάθετε τη διαδικασία βήμα προς βήμα.

ανάλυση ταμειακών ροών

# 4 Ανάλυση ποσοστών απόδοσης και κερδοφορίας

Σε αυτό το μέρος της ανάλυσής μας των οικονομικών καταστάσεων, ξεκλειδώνουμε τους οδηγούς της οικονομικής απόδοσης. Χρησιμοποιώντας την πυραμίδα των αναλογιών, είμαστε σε θέση να αποδείξουμε πώς μπορείτε να προσδιορίσετε την κερδοφορία, την αποδοτικότητα και τη μόχλευση των οδηγών για οποιαδήποτε επιχείρηση.

Αυτή είναι η πιο προηγμένη ενότητα και σας συνιστούμε να παρακολουθήσετε μια επίδειξη του πώς οι επαγγελματίες εκτελούν αυτήν την ανάλυση.

Το μάθημα περιλαμβάνει πρακτική μελέτη περίπτωσης και πρότυπα Excel Πρότυπα Excel & Financial Model Κατεβάστε δωρεάν πρότυπα οικονομικού μοντέλου - Η βιβλιοθήκη υπολογιστικών φύλλων χρηματοοικονομικών περιλαμβάνει ένα πρότυπο οικονομικού μοντέλου 3 καταστάσεων, μοντέλο DCF, πρόγραμμα χρεών, πρόγραμμα απόσβεσης, κεφαλαιουχικές δαπάνες, τόκους, προϋπολογισμούς, έξοδα, προβλέψεις, γραφήματα, γραφήματα, χρονοδιαγράμματα, αποτίμηση, συγκρίσιμη ανάλυση εταιρείας, περισσότερα πρότυπα Excel που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για τον υπολογισμό μεμονωμένων αναλογιών και μιας πυραμίδας αναλογιών από οποιοδήποτε σύνολο οικονομικών καταστάσεων.

Οι βασικές γνώσεις που θα προκύψουν από την πυραμίδα των αναλογιών περιλαμβάνουν:

  • Αναλογία απόδοσης ιδίων κεφαλαίων Απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) Η απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) είναι ένα μέτρο της κερδοφορίας μιας εταιρείας που λαμβάνει την ετήσια απόδοση (καθαρό εισόδημα) μιας εταιρείας διαιρεμένη με την αξία των συνολικών ιδίων κεφαλαίων (δηλαδή 12%) Η ROE συνδυάζει την κατάσταση λογαριασμού αποτελεσμάτων και τον ισολογισμό καθώς τα καθαρά έσοδα ή κέρδη συγκρίνονται με τα ίδια κεφάλαια. (ΑΥΓΟΤΑΡΑΧΟ)
  • Αναλογίες κερδοφορίας, αποτελεσματικότητας και μόχλευσης
  • Πρωτογενείς, δευτερογενείς και τριτογενείς λόγοι
  • Ανάλυση Dupont Ανάλυση DuPont Στη δεκαετία του 1920, η διοίκηση της DuPont Corporation ανέπτυξε ένα μοντέλο που ονομάζεται DuPont Analysis για μια λεπτομερή αξιολόγηση της κερδοφορίας της εταιρείας

πυραμίδα δεικτών για ανάλυση οικονομικών καταστάσεων

Κατασκευάζοντας την πυραμίδα των δεικτών, θα έχετε μια εξαιρετικά σταθερή κατανόηση της επιχείρησης και των οικονομικών της καταστάσεων.

Εγγραφείτε στο μάθημα οικονομικής ανάλυσης για να ξεκινήσετε τώρα!

Περισσότερη ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων

Ελπίζουμε ότι αυτός ο οδηγός για την ανάλυση των οικονομικών καταστάσεων ήταν ένας πολύτιμος πόρος για εσάς. Εάν θέλετε να συνεχίσετε να μαθαίνετε με δωρεάν πόρους χρηματοδότησης, συνιστούμε ανεπιφύλακτα αυτούς τους πρόσθετους οδηγούς για τη βελτίωση της ανάλυσης οικονομικών καταστάσεων

  • Πώς να συνδέσετε τις 3 οικονομικές καταστάσεις Πώς συνδέονται οι 3 Οικονομικές Καταστάσεις Πώς συνδέονται μεταξύ τους οι 3 οικονομικές καταστάσεις; Εξηγούμε πώς να συνδέσουμε τις 3 οικονομικές καταστάσεις μαζί για χρηματοοικονομική μοντελοποίηση και αποτίμηση στο Excel. Συνδέσεις καθαρών εσόδων & διατηρούμενων κερδών, PP&E, απόσβεσης και απόσβεσης, κεφαλαιουχικών δαπανών, κεφαλαίου κίνησης, χρηματοδοτικών δραστηριοτήτων και ταμειακού υπολοίπου
  • Οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Δωρεάν οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης Αυτός ο οδηγός χρηματοοικονομικής μοντελοποίησης καλύπτει συμβουλές και βέλτιστες πρακτικές του Excel για παραδοχές, προγράμματα οδήγησης, προβλέψεις, σύνδεση των τριών καταστάσεων, ανάλυση DCF, περισσότερα
  • Πώς να γίνετε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης Ο αναλυτής Trifecta® Οδηγός Ο απόλυτος οδηγός για το πώς να γίνετε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης. Θέλετε να είστε οικονομικός αναλυτής παγκόσμιας κλάσης; Θέλετε να ακολουθήσετε κορυφαίες βέλτιστες πρακτικές στον κλάδο και να ξεχωρίζετε από το πλήθος; Η διαδικασία μας, που ονομάζεται The Analyst Trifecta® αποτελείται από αναλυτικά στοιχεία, παρουσίαση και μαλακές δεξιότητες
  • Διαδραστικός χάρτης καριέρας

Πρόσφατες δημοσιεύσεις